{"id":3842,"date":"2013-02-11T16:13:25","date_gmt":"2013-02-11T14:13:25","guid":{"rendered":"http:\/\/www.largeur.com\/?p=3842"},"modified":"2013-02-12T23:43:05","modified_gmt":"2013-02-12T21:43:05","slug":"croissance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/largeur.com\/?p=3842","title":{"rendered":"La Bourse s\u2019ouvre aux petites entreprises"},"content":{"rendered":"

\"bourse_PME.jpg\"
\n\u00abEn tant qu\u2019ancienne cheffe de la Bourse, je r\u00eave d\u2019un nouveau mod\u00e8le durable de march\u00e9 financier. Une plateforme o\u00f9 investisseurs de long terme et entreprises se rencontreraient, par exemple seulement deux fois par semaine, pour fixer les prix. Une plateforme d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9e et sans sp\u00e9culateurs.\u00bb L\u2019id\u00e9e \u00e9mise l’automne dernier sur les ondes de Schweizer Radio DRS par Antoinette Hunziker-Ebneter, cheffe de la Bourse suisse de 1997 \u00e0 2000, semble en r\u00e9alit\u00e9 d\u00e9j\u00e0 prendre racine dans certains milieux financiers.<\/p>\n

Ce n\u2019est pas encore un raz-de-mar\u00e9e, mais plusieurs op\u00e9rateurs boursiers ont affich\u00e9 la volont\u00e9 de cr\u00e9er une nouvelle g\u00e9n\u00e9ration de Bourses, celle de l\u2019apr\u00e8s-crise, d\u00e9di\u00e9e au financement \u00e0 long terme des petites et moyennes entreprises. Des lieux facilitant la rencontre entre l\u2019\u00e9pargne tranquille et les besoins concrets de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n

Depuis la crise de 2008, la difficult\u00e9 d\u2019acc\u00e8s au financement, notamment aux cr\u00e9dits bancaires, constitue en effet l\u2019un des principaux freins \u00e0 la croissance des PME. Si l\u2019introduction en Bourse pourrait leur offrir une alternative id\u00e9ale afin de lever des fonds, les march\u00e9s financiers restent aujourd\u2019hui largement inadapt\u00e9s aux sp\u00e9cificit\u00e9s des entreprises de cette taille, co\u00fbtant trop cher et ne garantissant pas une assez bonne visibilit\u00e9 par rapport aux multinationales.<\/p>\n

\u00abLes PME ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9laiss\u00e9es par les Bourses classiques, qui se sont plut\u00f4t concentr\u00e9es sur des activit\u00e9s plus rentables comme les produits d\u00e9riv\u00e9s, la n\u00e9gociation \u00e0 haute fr\u00e9quence ou encore la vente d\u2019informations financi\u00e8res, d\u00e9nonce Philippe Dardier, directeur d\u2019Alternativa, une Bourse fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans les petites entreprises. Or, on observe aujourd\u2019hui une v\u00e9ritable demande d\u2019actionnaires cherchant \u00e0 soutenir l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle et \u00e0 investir en amont dans des projets entrepreneuriaux.\u00bb<\/p>\n

Un constat partag\u00e9 par NYSE Euronext: le premier groupe de places boursi\u00e8res au monde planche actuellement sur la cr\u00e9ation d\u2019une \u00abBourse de l\u2019entreprise\u00bb d\u00e9di\u00e9e exclusivement aux PME. Projet d\u2019envergure europ\u00e9enne, celle-ci accueillerait dans un premier temps des entreprises de France, des Pays-Bas, de Belgique et du Portugal, ainsi que certains titres d\u00e9j\u00e0 cot\u00e9s aujourd\u2019hui sur les march\u00e9s de l\u2019op\u00e9rateur. Autre exemple: Bill Hambrecht, c\u00e9l\u00e8bre banquier d\u2019investissement am\u00e9ricain, vient de r\u00e9v\u00e9ler au quotidien \u00abFinancial Times\u00bb son intention de lancer aux Etats-Unis une Bourse vou\u00e9e aux petites entreprises.<\/p>\n

Le financier pr\u00e9voit une forte augmentation du nombre d\u2019entr\u00e9es en Bourse des PME ces prochaines ann\u00e9es, suite \u00e0 la r\u00e9cente adoption du \u00abJobs act\u00bb, une nouvelle loi visant notamment \u00e0 leur faciliter l\u2019acc\u00e8s aux march\u00e9s financiers. De son c\u00f4t\u00e9, la Commission europ\u00e9enne a propos\u00e9, \u00e0 la fin 2011, une s\u00e9rie de mesures l\u00e9gislatives similaires, sugg\u00e9rant m\u00eame l\u2019introduction d\u2019un label pour certifier les nouvelles Bourses de PME.<\/p>\n

start-up boursi\u00e8res<\/strong><\/p>\n

Lanc\u00e9e en France en 2007 sur un mod\u00e8le su\u00e9dois, la plateforme Alternativa s\u2019est sp\u00e9cialis\u00e9e dans le financement de soci\u00e9t\u00e9s de moins de 150 employ\u00e9s et dont le chiffre d\u2019affaires est inf\u00e9rieur \u00e0 200 millions d\u2019euros. \u00abNous ne pratiquons pas de cotation en continu comme une Bourse classique, explique Philippe Dardier. La n\u00e9gociation des titres se concentre seulement sur une journ\u00e9e une fois par mois.\u00bb Structur\u00e9e comme une start-up, la Bourse emploie huit personnes. Elle compte 38 entreprises cot\u00e9es \u00e0 son actif pour plus de 1\u2019200 investisseurs. \u00abLes grands march\u00e9s financiers r\u00e9alisent la majorit\u00e9 de leurs transactions sur des multinationales, dit l\u2019ancien banquier de Merrill Lynch. Nous voulons redonner la possibilit\u00e9 d\u2019investir dans les entreprises r\u00e9gionales et permettre l\u2019\u00e9pargne de proximit\u00e9.\u00bb<\/p>\n

Avant que les Bourses ne fusionnent en masse dans les ann\u00e9es 1990 pour former les grands conglom\u00e9rats que l\u2019on conna\u00eet aujourd\u2019hui, l\u2019Europe comptait en effet de nombreux march\u00e9s financiers r\u00e9gionaux. \u00abA l\u2019\u00e9poque, le manque de transparence entre les Bourses donnait lieu \u00e0 des d\u00e9lits d\u2019initi\u00e9s scandaleux, se souvient Philippe Dardier. Avec l\u2019informatique, de telles fraudes ne seraient plus possibles aujourd\u2019hui.\u00bb En Suisse, les villes de Gen\u00e8ve, B\u00e2le, Lausanne, Zurich, Berne, Saint-Gall et Neuch\u00e2tel comptaient toutes leur propre Bourse. Celles de Zurich, Gen\u00e8ve, Lausanne et B\u00e2le ont fusionn\u00e9 en 1996 pour former ce qui deviendra SIX Swiss Exchange. Seule la Bourse de Berne op\u00e8re toujours aujourd\u2019hui de mani\u00e8re ind\u00e9pendante.<\/p>\n

\u00abNous nous positionnons sur le march\u00e9 des petites et moyennes entreprises, explique Luca Schenk, directeur de BX Berne Exchange, une structure de quatre employ\u00e9s. Nous comptons 40 titres suisses, dont le fabricant d\u2019accessoires de bureau Biella et douze soci\u00e9t\u00e9s d\u2019immobiliers. Nos investisseurs sont avant tout des Suisses.\u00bb Avec des frais de cotations moins \u00e9lev\u00e9s et un soutien accru aux nouvelles entreprises cot\u00e9es, la Bourse de Berne donne la possibilit\u00e9 \u00e0 des PME \u00abd\u2019apprendre \u00e0 devenir publiques et \u00e0 attirer des actionnaires\u00bb. A partir d\u2019un certain succ\u00e8s, elles peuvent alors migrer \u00e0 la Bourse SIX Swiss Exchange. Paradoxalement, la valeur et les volumes de transaction de certains titres ayant d\u00e9j\u00e0 pass\u00e9 ce cap ont consid\u00e9rablement chut\u00e9 une fois \u00e0 Zurich. \u00abMieux vaut parfois \u00eatre une star sur une petite Bourse qu\u2019un petit acteur sur un grand march\u00e9.\u00bb<\/p>\n

Luca Schenk rel\u00e8ve que les PME offrent plusieurs avantages pour l\u2019investisseur: \u00abIl est en g\u00e9n\u00e9ral plus simple de comprendre le mod\u00e8le d\u2019affaires des petites que des grosses entreprises. Dans une Bourse comme la n\u00f4tre, on peut aussi investir dans les firmes de sa r\u00e9gion, celles \u00e0 c\u00f4t\u00e9 desquelles on passe tous les jours en voiture. Enfin, plusieurs \u00e9tudes ont montr\u00e9 que les PME offrent en moyenne une meilleure rentabilit\u00e9 sur le long terme, bien qu\u2019elles soient plus volatiles \u00e0 court terme.\u00bb Pour le financier, le moment est venu de red\u00e9couvrir la fonction primaire des march\u00e9s financiers: lever des fonds propres pour les entreprises et les transf\u00e9rer au public, \u00abce que les grandes Bourses ont oubli\u00e9.\u00bb
\n_______<\/p>\n

Une version de cet article est parue dans Swissquote Magazine (no 6 \/ 2012).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

De nouveaux march\u00e9s financiers veulent aider les PME \u00e0 lever des fonds aupr\u00e8s des investisseurs. Les Bourses red\u00e9couvriraient-elles leur fonction primaire: soutenir l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle? <\/p>\n","protected":false},"author":19858,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-3842","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-kapital","kapital"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3842","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/19858"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3842"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3842\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3842"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3842"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3842"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}