![\"religion_bourse.jpg\"](\"\/wp-content\/uploads\/religion_bourse.jpg\" "\\"religion_bourse.jpg\\"")
\nLa finance islamique se d\u00e9veloppe de mani\u00e8re quasi exponentielle depuis quelques ann\u00e9es. Les actifs g\u00e9r\u00e9s conform\u00e9ment \u00e0 la charia sont pass\u00e9s de 5 milliards de dollars environ \u00e0 la fin des ann\u00e9es 1980 \u00e0 1\u2019200 milliards en 2011. Les experts pr\u00e9voient qu\u2019ils atteignent les 3\u2019000 milliards d\u2019ici \u00e0 2016.<\/p>\n
On range commun\u00e9ment cette finance alternative dans la cat\u00e9gorie de la finance \u00e9thique, avec la diff\u00e9rence que les crit\u00e8res moraux mis en avant sont d\u2019ordre religieux. Elle se caract\u00e9rise par un risque partag\u00e9 entre institutions financi\u00e8res et clients, par la proscription des investissements dans certains secteurs jug\u00e9s impurs comme les armes, le porc, l\u2019alcool, la pornographie et les jeux d\u2019argent et de hasard. Elle se distingue surtout par son interdiction de l\u2019int\u00e9r\u00eat (dit riba), une condamnation qu\u2019elle partage d\u2019ailleurs avec les autres grandes religions monoth\u00e9istes, quoique \u00e0 des degr\u00e9s divers.<\/p>\n
En r\u00e9action aux exc\u00e8s du droit romain o\u00f9 les dettes pouvaient se r\u00e9gler par l\u2019esclavage des enfants d\u2019un cr\u00e9ancier d\u00e9c\u00e9d\u00e9, l\u2019Eglise catholique proscrit l\u2019int\u00e9r\u00eat. Elle fonde sa condamnation sur une interpr\u00e9tation de l\u2019Evangile de saint Luc qui dit: \u00abPr\u00eatez sans ne rien attendre en retour.\u00bb<\/p>\n
De son c\u00f4t\u00e9, la religion juive autorise l\u2019int\u00e9r\u00eat, mais sous r\u00e9serve que cette pratique ne s\u2019adresse qu\u2019\u00e0 des adeptes d\u2019autres religions ainsi que le recommande l\u2019Ancien Testament: \u00abTu pourras tirer un int\u00e9r\u00eat de l\u2019\u00e9tranger, mais tu n\u2019en tireras point de ton fr\u00e8re.\u00bb D\u2019o\u00f9, au Moyen Age, l\u2019essor de la finance juive en Europe.<\/p>\n
Ce n\u2019est qu\u2019avec la R\u00e9forme, et en particulier gr\u00e2ce \u00e0 la vision pragmatique de Jean Calvin qui publie en 1545 sa \u00abLettre sur l\u2019usure\u00bb, que les chr\u00e9tiens vont se mettre \u00e0 pratiquer le pr\u00eat avec int\u00e9r\u00eat. Cette concession va permettre une expansion sans pr\u00e9c\u00e9dent du syst\u00e8me bancaire en terres protestantes, mais aussi de toute l\u2019\u00e9conomie de ces pays. En France, c\u2019est sous la R\u00e9volution de 1789 que la loi interdisant l\u2019usure est abrog\u00e9e. Enfin, le Vatican rend l\u2019int\u00e9r\u00eat licite en 1913.<\/p>\n
Rien de tel en terre d\u2019islam, o\u00f9 une phrase du Coran dicte encore le droit: \u00abCeux qui b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019int\u00e9r\u00eats seront bannis, comme ceux que le d\u00e9mon a rendu fous.\u00bb Pour les musulmans, l\u2019argent ne doit pas servir \u00e0 faire de l\u2019argent, mais \u00e0 donner naissance \u00e0 des projets concrets. La sp\u00e9culation se retrouve ainsi largement bannie de ce type de finance. Pourtant, en raison de la colonisation, le syst\u00e8me occidental a \u00e9t\u00e9 largement adopt\u00e9 par le monde musulman. Ce n\u2019est qu\u2019\u00e0 partir des ann\u00e9es 1970, dans un effort de r\u00e9islamisation de la soci\u00e9t\u00e9, que les principes de la charia ont ressurgi dans le domaine \u00e9conomique.<\/p>\n
Economie r\u00e9elle<\/strong><\/p>\n Pour r\u00e9pondre aux diff\u00e9rentes contraintes qu\u2019implique le code moral des musulmans, l\u2019ing\u00e9nierie financi\u00e8re islamique a imagin\u00e9 divers instruments comme les soukouks, qui sont des obligations adoss\u00e9es \u00e0 des actifs. Les fonds recueillis aupr\u00e8s des investisseurs sont transf\u00e9r\u00e9s vers une soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9di\u00e9e, un fonds commun de cr\u00e9ances, qui va se charger de r\u00e9aliser les investissements et de recueillir les revenus de ces placements pour les transf\u00e9rer ensuite aux investisseurs.<\/p>\n Gr\u00e2ce \u00e0 ces titres liant les transactions financi\u00e8res \u00e0 des activit\u00e9s \u00e9conomiques tangibles, la finance islamique a t\u00e9moign\u00e9 d\u2019une certaine robustesse lors de la crise de 2008. Ses adeptes l\u2019ont m\u00eame promue comme un antidote aux exc\u00e8s de la finance conventionnelle. \u00abSi les banques avaient suivi les principes de la finance islamique, la crise du cr\u00e9dit n\u2019aurait pas \u00e9clat\u00e9\u00bb, assurait Waheed Qaiser, de Qatar Consulting, l\u2019un des pionniers de la finance islamique en Europe lors d\u2019une conf\u00e9rence sur le sujet \u00e0 Gen\u00e8ve. En effet, seul un nombre r\u00e9duit d\u2019\u00e9tablissements islamiques ont \u00e9t\u00e9 durement touch\u00e9s par la crise de 2008. Les m\u00e9canismes de la finance islamique \u00e9tant davantage d\u00e9termin\u00e9s par l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle que par le secteur financier, ils \u00e9vitent les effets de levier excessifs et la titrisation.<\/p>\n En d\u00e9pit de ces restrictions, la finance islamique peut afficher des rendements \u00e9quivalents voire sup\u00e9rieurs \u00e0 la finance conventionnelle. \u00abLes portefeuilles compos\u00e9s en accord avec la charia, sans produits structur\u00e9s, ni CDO, ni hedge fund ont largement d\u00e9pass\u00e9 leurs cousins conventionnels ces derni\u00e8res ann\u00e9es\u00bb, affirme John Sandwick, un consultant ind\u00e9pendant en finance islamique bas\u00e9 \u00e0 Gen\u00e8ve.<\/p>\n Les banquiers suisses proposent pourtant tr\u00e8s peu de produits en accord avec la charia \u00e0 leurs clients musulmans, \u00e0 l\u2019exception notable de la Banque Sarasin qui dispose d\u2019un \u00e9ventail relativement complet. John Sandwick analyse ces r\u00e9ticences helv\u00e9tiques avec un brin de cynisme: \u00abLes gens qui vendent des produits structur\u00e9s tiennent \u00e0 leurs bonus et \u00e0 leurs commissions qui sont sans comparaison dans le secteur bancaire. On ne peut pas acheter une Audi TT avec la commission qu\u2019on gagne en vendant juste une bonne vieille action.\u00bb<\/p>\n Si l\u2019app\u00e2t du gain peut entrer en compte, la question culturelle joue aussi certainement dans cette r\u00e9serve en terres calvinistes. \u00abHier, l\u2019\u00e9galit\u00e9 de traitement des clients s\u2019op\u00e9rait par la qualit\u00e9 des prestations offertes. Doit-elle dor\u00e9navant passer par la prise en compte des pr\u00e9f\u00e9rences ou des obligations religieuses des individus? Le risque d\u2019image est important car le d\u00e9bat sur la place de l\u2019islam dans la soci\u00e9t\u00e9 reste toujours passionn\u00e9 en Occident\u00bb, avance Michel Ruimy, professeur \u00e0 l\u2019ESC Europe \u00e0 Paris.<\/p>\n N\u00e9anmoins, certaines places financi\u00e8res occidentales, comme celle de Londres, accueillent plusieurs \u00e9tablissements de finance islamique et m\u00e8nent une r\u00e9flexion d\u00e9passionn\u00e9e sur le sujet. Qui plus est, des personnalit\u00e9s de renom comme Kenneth Rogoff, l\u2019ancien \u00e9conomiste en chef du FMI, d\u00e9fendent le bien-fond\u00e9 des principes de cette finance alternative: \u00abJe ne pr\u00eache pas pour un retour au Moyen Age, quand le droit canon interdisait les pr\u00eats \u00e0 int\u00e9r\u00eat. Cela dit, le pendule est visiblement all\u00e9 trop loin dans l\u2019autre sens. Ceux qui pr\u00e9tendent que l\u2019interdiction de l\u2019int\u00e9r\u00eat dans le syst\u00e8me financier islamique g\u00e9n\u00e8re des disparit\u00e9s devraient regarder les syst\u00e8mes adopt\u00e9s par les l\u00e9gislateurs occidentaux au nom d\u2019id\u00e9es positivistes\u00bb, \u00e9crivait-il dans une de ses communications l\u2019an dernier.<\/p>\n Dans le monde chr\u00e9tien, on admet que l\u2019investissement socialement responsable bien qu\u2019il s\u2019en soit d\u00e9tach\u00e9 d\u00e9coule de principes chr\u00e9tiens. Le Pioneer Fund, premier fonds \u00e9tiquet\u00e9 comme socialement responsable, a ainsi \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9 en 1928 \u00e0 l\u2019instigation du Conseil f\u00e9d\u00e9ral des Eglises am\u00e9ricaines. Sa politique d\u2019investissement excluait les soci\u00e9t\u00e9s dont les activit\u00e9s \u00e9taient en relation avec l\u2019alcool, le tabac et la pornographie. Aujourd\u2019hui encore, les quakers et les m\u00e9thodistes int\u00e8grent des consid\u00e9rations extra-financi\u00e8res dans leurs politiques d\u2019investissement. Les cultures financi\u00e8res musulmanes et occidentales sont donc plus proches qu\u2019on ne le croit.<\/p>\n _______<\/p>\n Une version de cet article est parue dans Swissquote Magazine.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Vant\u00e9s comme un antidote aux exc\u00e8s des hedge funds et des produits structur\u00e9s, les pr\u00e9ceptes religieux font un retour en force dans la finance. <\/p>\n","protected":false},"author":19343,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-3785","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-kapital","kapital"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3785","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/19343"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3785"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3785\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3785"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3785"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3785"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}