{"id":3734,"date":"2012-08-27T16:38:26","date_gmt":"2012-08-27T14:38:26","guid":{"rendered":"http:\/\/www.largeur.com\/?p=3734"},"modified":"2012-08-30T11:46:05","modified_gmt":"2012-08-30T09:46:05","slug":"gouvernance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/largeur.com\/?p=3734","title":{"rendered":"Ethique et responsabilit\u00e9, les nouveaux piliers de l\u2019\u00e9conomie"},"content":{"rendered":"

\"large300812.jpg\"Responsabilit\u00e9 sociale des entreprises, finance \u00e9thique, investissements socialement responsables\u2026 Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, le vocabulaire \u00e9conomique s\u2019est enrichi de termes qui jusque-l\u00e0 se faisaient rares dans la bouche des financiers et des chefs d\u2019entreprise. A en croire les d\u00e9clarations et les rapports annuels des grandes multinationales, toutes branches concern\u00e9es, l\u2019ensemble de la plan\u00e8te \u00e9conomique et financi\u00e8re se serait converti aux pr\u00e9ceptes du commerce \u00e9quitable, de l\u2019\u00e9cologie, de la bonne gouvernance, de la parit\u00e9 hommes-femmes et de l\u2019impression recto verso sur papier recycl\u00e9.<\/p>\n

Au-del\u00e0 des effets de manche et des pieuses intentions, les pr\u00e9ceptes du d\u00e9veloppement et de l\u2019investissement socialement responsables, mieux connus sous le nom de crit\u00e8res ESG (pour Ecologique, Social et Gouvernance d\u2019entreprise) ont ind\u00e9niablement la cote.<\/p>\n

Selon les calculs de Sustainable Asset Management (SAM), un fonds d\u2019investissement zurichois sp\u00e9cialis\u00e9 dans l\u2019investissement responsable, les actifs sous gestion en Suisse r\u00e9pondant \u00e0 de stricts crit\u00e8res ESG ont atteint 42,3 milliards de francs en d\u00e9cembre 2011. La progression ces derni\u00e8res ann\u00e9es est r\u00e9elle: en 2007, cette masse s\u2019\u00e9levait \u00e0 35 milliards, avant de s\u2019effondrer \u00e0 un peu plus de 20 milliards \u00e0 la fin 2008, \u00e0 la suite de la crise financi\u00e8re.<\/p>\n

Une augmentation \u00e0 mettre en lien, entre autres, avec l\u2019int\u00e9r\u00eat grandissant des caisses de pension pour les placements \u00e9thiques, en r\u00e9action aux positions hautement sp\u00e9culatives pour lesquelles elles avaient parfois opt\u00e9 avant la crise. \u00abLes fonds de pension sont devenus beaucoup plus sensibles aux questions d\u2019investissement responsable, constate Philippe Krueger, chercheur au Geneva Finance Research Institute de l\u2019Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve. L\u2019exemple de la Norv\u00e8ge est sur ce point \u00e9difiant.\u00bb Ce pays poss\u00e8de en effet l\u2019un des plus gros fonds d\u2019investissement souverain au monde, le \u00abGovernment Pension Fund Global\u00bb, aliment\u00e9 principalement par la rente p\u00e9troli\u00e8re et gazi\u00e8re de l\u2019Etat norv\u00e9gien. La strat\u00e9gie d\u2019investissement de ce v\u00e9hicule financier s\u2019inscrit dans une approche \u00e9thique excluant les entreprises ou les produits financiers qui posent un risque social ou environnemental, et vise un profit sur le long terme qui soit \u00abcoh\u00e9rent avec les principes du d\u00e9veloppement durable au sens \u00e9conomique, environnemental et social\u00bb.<\/p>\n

L\u2019\u00e9thique est rentable<\/strong><\/p>\n

De l\u2019avis de certains critiques, un positionnement \u00e9thique pourrait cependant revenir tr\u00e8s cher \u00e0 une entreprise. Ainsi, en dehors des co\u00fbts engendr\u00e9s par la sensibilisation des employ\u00e9s et l\u2019impl\u00e9mentation de nouvelles normes, cette approche bienveillante impliquerait le risque de perdre des march\u00e9s ou des contrats au profit de concurrents moins regardants, ou de perdre des clients en raison d\u2019une r\u00e9percussion sur les prix des choix \u00e9thiques faits par l\u2019entreprise. Sans compter qu\u2019en p\u00e9riode d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, certains co\u00fbts suppl\u00e9mentaires, et en principe accessoires d\u2019un point de vue purement \u00e9conomique, pourraient s\u2019av\u00e9rer catastrophiques pour une entreprise d\u00e9j\u00e0 \u00e0 la peine. Dans un contexte de comp\u00e9titivit\u00e9 globale, adopter un comportement \u00e9thique au-del\u00e0 de ce qu\u2019impose la loi pourrait donc \u00eatre contre-productif, voire n\u00e9faste pour la rentabilit\u00e9 des entreprises.<\/p>\n

Ces r\u00e9serves critiques sont pourtant mises \u00e0 mal par une \u00e9tude r\u00e9cente (2012) de grande ampleur de la Harvard Business School. Cette derni\u00e8re a mesur\u00e9 l\u2019impact de la responsabilit\u00e9 \u00e9cologique et sociale sur la performance des entreprises. Les chercheurs ont analys\u00e9 m\u00e9thodiquement 180 entreprises op\u00e9rant dans des secteurs comparables, dont la moiti\u00e9 avait int\u00e9gr\u00e9 des crit\u00e8res de responsabilit\u00e9 sociale et \u00e9cologique dans leur fonctionnement depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 1990 (\u00abhigh sustainability firms\u00bb), l\u2019autre moiti\u00e9 (\u00ablow sustainability firms\u00bb) n\u2019ayant entrepris aucune d\u00e9marche en ce sens. R\u00e9sultat: sur la p\u00e9riode \u00e9tudi\u00e9e, qui couvre dix-huit ans, les entreprises durables ont fait \u00e9tat de performances largement sup\u00e9rieures aux autres, que ce soit en termes de valeur boursi\u00e8re ou de bilan comptable. L\u2019\u00e9tude souligne cependant que cette surperformance ne s\u2019observe que sur le long terme, et que \u00ables dirigeants qui esp\u00e8rent obtenir un avantage comp\u00e9titif sur le court terme en impl\u00e9mentant la durabilit\u00e9 dans leur strat\u00e9gie ont peu de chance de r\u00e9ussir\u00bb, tandis que \u00ables investisseurs dans les entreprises durables doivent s\u2019armer de patience\u00bb pour retirer un gain de leurs investissements.<\/p>\n

Un int\u00e9r\u00eat dict\u00e9 par le pragmatisme<\/strong><\/p>\n

Les raisons de l\u2019engouement pour la responsabilit\u00e9 \u00e9cologique et sociale sont multiples. Il y a d\u2019une part la remise en question de certaines pratiques sp\u00e9culatives jug\u00e9es immorales depuis l\u2019effondrement financier de 2008 et le besoin \u00e9prouv\u00e9 par de nombreux acteurs financiers et \u00e9conomiques de reconstruire leur image. Une pr\u00e9occupation qui r\u00e9pond \u00e0 la demande des actionnaires et des consommateurs eux-m\u00eames, de plus en plus sensibles \u00e0 l\u2019impact social et \u00e9cologique de leurs investissements. \u00abIl y a actuellement une convergence d\u2019int\u00e9r\u00eats pour davantage de transparence et d\u2019\u00e9thique\u00bb, constate Aileen Ionescu, directrice du Center for Corporate Sustainability \u00e0 l\u2019IMD de Lausanne, qui souligne que \u00able th\u00e8me du d\u00e9veloppement socialement responsable a \u00e9merg\u00e9 dans le monde \u00e9conomique dans les ann\u00e9es 1990 d\u00e9j\u00e0, mais a pris un certain temps \u00e0 m\u00fbrir\u00bb.<\/p>\n

Autrement dit, le d\u00e9veloppement socialement et \u00e9cologiquement responsable r\u00e9pond \u00e0 des imp\u00e9ratifs \u00e9conomiques bien r\u00e9els. \u00abL\u2019\u00e9conomie est confront\u00e9e \u00e0 des enjeux consid\u00e9rables, qui mettent en p\u00e9ril la croissance et le d\u00e9veloppement humain, affirme Fran\u00e7ois Vetri, responsable de la communication \u00e0 SAM \u00e0 Zurich. Les entreprises ne peuvent plus faire l\u2019impasse sur des probl\u00e9matiques extr\u00eamement urgentes, qu\u2019il s\u2019agisse du changement climatique, de la rar\u00e9faction des ressources \u00e9nerg\u00e9tiques, de l\u2019eau ou de changements d\u00e9mographiques.\u00bb<\/p>\n

\u00abLes entreprises qui int\u00e8grent d\u00e8s maintenant ou ont d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 les crit\u00e8res ESG dans leur fonctionnement seront les mieux positionn\u00e9es dans l\u2019\u00e9conomie de demain, estime Natacha Guerdat, associ\u00e9e \u00e0 Conser Invest, une soci\u00e9t\u00e9 de conseils et de gestion d\u2019actifs sp\u00e9cialis\u00e9e dans la finance durable et l\u2019investissement responsable, bas\u00e9e \u00e0 Gen\u00e8ve. Toute l\u2019industrie des composants \u00e9lectroniques a, par exemple, besoin d\u2019une \u00e9norme quantit\u00e9 d\u2019eau propre pour \u00eatre fonctionnelle. C\u2019est donc dans son int\u00e9r\u00eat de se pencher sur la question de l\u2019\u00e9puration des eaux et de trouver rapidement des solutions, sans quoi elle se retrouvera dans une situation catastrophique dans quelques ann\u00e9es.\u00bb Cette remarque est valable pour pratiquement l\u2019ensemble des secteurs \u00e9conomiques: impossible de maintenir des taux de production corrects et des prix concurrentiels si les ressources se rar\u00e9fient et rench\u00e9rissent, si l\u2019environnement est pollu\u00e9 ou en voie de d\u00e9sertification, etc.<\/p>\n

Mieux: la sensibilisation des populations des soci\u00e9t\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9es \u00e0 la th\u00e9matique du d\u00e9veloppement durable et de la bonne gouvernance risque de poser de gros probl\u00e8mes de recrutement aux entreprises qui feront l\u2019impasse sur ces questions. L\u2019\u00e9tude d\u2019Harvard pr\u00e9cit\u00e9e rel\u00e8ve qu\u2019une n\u00e9gligence des crit\u00e8res ESG de la part d\u2019une entreprise peut la mettre dans \u00abl\u2019incapacit\u00e9 de recruter les employ\u00e9s les plus talentueux\u00bb, qui ont davantage tendance \u00e0 choisir leur employeur en fonction de son image et de ses valeurs. L\u2019\u00e9tude soul\u00e8ve \u00e9galement d\u2019autres probl\u00e8mes mena\u00e7ant ce type d\u2019entreprises, comme \u00able boycott des consommateurs\u00bb ou \u00abdes amendes inflig\u00e9es par l\u2019Etat\u00bb.<\/p>\n

Des classements pas toujours pertinents<\/strong><\/p>\n

Si les entreprises et les investisseurs semblent int\u00e9grer progressivement des crit\u00e8res de durabilit\u00e9 dans leurs strat\u00e9gies, reste encore \u00e0 prouver qu\u2019il s\u2019agit bien d\u2019une d\u00e9marche honn\u00eate et non de \u00abgreen-washing\u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire de propagande destin\u00e9e \u00e0 rassurer les consommateurs sur l\u2019innocuit\u00e9 suppos\u00e9e des produits dont ils font l\u2019acquisition. De nombreux services ont vu le jour ces derni\u00e8res ann\u00e9es pour r\u00e9pondre \u00e0 ce besoin d\u2019information. Des classements d\u2019entreprises ou de fonds d\u2019investissement en fonction de crit\u00e8res ESG sont produits par des entreprises sp\u00e9cialis\u00e9es, comme le zurichois SAM, qui publie le Dow Jones Sustainability Index, les Am\u00e9ricains Innovest et MSCI ou le Zougois Asset4.<\/p>\n

Une information trop pl\u00e9thori\u00adque et pas assez standardis\u00e9e, de l\u2019avis de nombreux sp\u00e9cialistes. \u00abLes classements sont produits \u00e0 partir des r\u00e9ponses fournies par les entreprises interrog\u00e9es, commente Philippe Krueger de l\u2019Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve. De plus, les crit\u00e8res de comparaison varient fortement d\u2019une \u00e9tude \u00e0 l\u2019autre. Il y a un besoin urgent de standardisation \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale.\u00bb<\/p>\n

Un constat que partage Aileen Ionescu de l\u2019IMD: \u00abLa qualit\u00e9 des classements, tout comme les approches consid\u00e9r\u00e9es, diff\u00e8rent sensiblement d\u2019un ranking \u00e0 l\u2019autre.\u00bb On observe cependant une concentration du secteur, qui a vu, par exemple, le rachat du suisse Asset4 par Thomson Reuters en 2009 ou de KLD par MSCI, signe peut-\u00eatre d\u2019un march\u00e9 en voie de standardisation.<\/p>\n

Un autre probl\u00e8me tient aux m\u00e9thodes employ\u00e9es pour r\u00e9aliser les classements. L\u2019un des plus r\u00e9put\u00e9s, le Dow Jones Sustainability Index fonctionne selon le principe du \u00abBest in class\u00bb: \u00abNous analysons les 2500 plus grandes entreprises au monde et les classons par cat\u00e9gorie selon leur respect des crit\u00e8res ESG\u00bb, explique Fran\u00e7ois Vetri. Ainsi, des entreprises actives dans des secteurs jug\u00e9s peu \u00e9thiques, telles l\u2019extraction des ressources mini\u00e8res ou la production et la vente d\u2019armes ou de tabac, peuvent se retrouver bien class\u00e9es, en comparaison avec leurs concurrentes. Ce qui explique la pr\u00e9sence d\u2019Xstrata, le minier suisse pourtant tr\u00e8s critiqu\u00e9 par de nombreuses ONG pour sa politique environnementale et sociale, en premi\u00e8re place de sa cat\u00e9gorie selon le classement de SAM — ce qui n\u2019en fait pas une entreprise socialement et \u00e9cologiquement responsable pour autant.<\/p>\n

Pour pallier ce biais, des approches alternatives sont propos\u00e9es \u00e0 l\u2019investisseur, tels l\u2019exclusion simple ou large de certaines entreprises ou domaines d\u2019activit\u00e9, ou encore l\u2019investissement th\u00e9matique.<\/p>\n

Le v\u00e9ritable enjeu se trouve sans doute ailleurs. L\u2019impl\u00e9mentation de crit\u00e8res ESG, facilement v\u00e9rifiables dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s et sanctionn\u00e9s par des lois de plus en plus strictes, fait souvent d\u00e9faut dans le reste du monde, l\u00e0 o\u00f9 sont pourtant extraits ou produits la plupart des biens consomm\u00e9s. \u00abIl existe d\u2019\u00e9normes diff\u00e9rences de r\u00e9glementation en fonction des pays consid\u00e9r\u00e9s, constate Aileen Ionescu de l\u2019IMD. Et m\u00eame quand les r\u00e9glementations sont strictes, leur observation par les acteurs \u00e9conomiques reste tributaire de facteurs ext\u00e9rieurs, comme la pr\u00e9sence d\u2019un haut degr\u00e9 de corruption, des ressources \u00e9tatiques insuffisantes, etc.\u00bb \u00abOn manque encore cruellement de dispositifs incitatifs, voire coercitifs, rench\u00e9rit Philippe Krueger. Dans de nombreuses r\u00e9gions du monde, les comportements d\u00e9lictueux ou peu \u00e9thiques sur le plan social ou \u00e9cologique sont peu ou pas du tout sanctionn\u00e9s.\u00bb<\/p>\n

La solution pourrait venir du c\u00f4t\u00e9 des grandes, voire tr\u00e8s grandes multinationales, dont l\u2019impact est d\u00e9cisif sur toute leur cha\u00eene de fournisseurs, comme le souligne Natacha Guerdat de Conser Invest: \u00abLorsque Nestl\u00e9 r\u00e9fl\u00e9chit, par exemple, \u00e0 la probl\u00e9matique de l\u2019eau et \u00e9tablit des normes strictes \u00e0 l\u2019adresse de ses fournisseurs, ce sont des milliers d\u2019entreprises dans le monde entier qui sont concern\u00e9es\u2026\u00bb<\/p>\n

_______<\/p>\n

LEXIQUE: Les termes de la finance durable<\/strong><\/p>\n

Crit\u00e8res ESG<\/strong>
\nPour Ecologique, Social et Gouvernance d\u2019entreprise. C\u2019est le terme qui d\u00e9signe les pr\u00e9ceptes de l\u2019investissement responsable.<\/p>\n

Crit\u00e8re \u00e9cologique<\/strong>
\nIl consid\u00e8re l\u2019impact de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique sur l\u2019environnement en termes de rar\u00e9faction des ressources, de rejet de mati\u00e8res polluantes, etc.<\/p>\n

Crit\u00e8re social<\/strong>
\nIl \u00e9tudie la conformit\u00e9 de l\u2019entreprise par rapport aux valeurs universelles comme les droits humains, les normes internationales du travail, la lutte contre la corruption.<\/p>\n

Crit\u00e8re gouvernance<\/strong>
\nIl \u00e9tudie la mani\u00e8re dont l\u2019entreprise est g\u00e9r\u00e9e et contr\u00f4l\u00e9e, ses relations avec les actionnaires, sa gestion des liens hi\u00e9rarchiques, les degr\u00e9 d\u2019ind\u00e9pendance du conseil d\u2019administration, etc.<\/p>\n

Investissement socialement responsable (ISR)<\/strong>
\nIl s\u2019agit de l\u2019int\u00e9gration des crit\u00e8res ESG dans les op\u00e9rations financi\u00e8res. L\u2019investissement socialement responsable vise, comme toutes les autres formes d\u2019investissement, \u00e0 r\u00e9aliser du profit, mais en excluant les produits financiers contraires aux principes du d\u00e9veloppement durable.<\/p>\n

Best in class<\/strong>
\nL\u2019investisseur passe les entreprises au crible des crit\u00e8res ESG et choisit celles qui obtiennent les meilleurs r\u00e9sultats de leur cat\u00e9gorie.<\/p>\n

Exclusion simple<\/strong>
\nL\u2019investisseur exclut par d\u00e9faut un ou plusieurs secteurs d\u2019activit\u00e9 jug\u00e9s peu \u00e9thiques.<\/p>\n

Exclusion large <\/strong>
\nImplique l\u2019utilisation de crit\u00e8res ou de filtres plus nombreux pour justifier l\u2019exclusion.<\/p>\n

Investissement th\u00e9matique<\/strong>
\nInvestissement dans des secteurs d\u2019activit\u00e9 ou des th\u00e9matiques ESG comme l\u2019eau, les \u00e9nergies renouvelables, etc.<\/p>\n

Bilan carbone<\/strong>
\nEvaluation du co\u00fbt \u00e9nerg\u00e9tique d\u2019une activit\u00e9 humaine ou d\u2019un produit, exprim\u00e9e en \u00e9mission de gaz carbonique (CO2).<\/p>\n

Responsabilit\u00e9 sociale des entreprises (RSE)<\/strong>
\nC\u2019est \u00abl\u2019int\u00e9gration volontaire, par les entreprises, de pr\u00e9occupations sociales et environnementales \u00e0 leurs activit\u00e9s commerciales et leurs relations avec leurs parties prenantes\u00bb, selon la d\u00e9finition de la Commission europ\u00e9enne. Cette attitude des entreprises inclut des actions \u00abqui vont au-del\u00e0 des obligations juridiques qui leur incombent \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la soci\u00e9t\u00e9 et de l\u2019environnement\u00bb.<\/p>\n

_______<\/p>\n

Une version de cet article est parue dans Swissquote Magazine (no 3 \/ 2012).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Confront\u00e9 \u00e0 une crise de valeurs, le monde \u00e9conomique se convertit \u00e0 la responsabilit\u00e9 sociale et environnementale. La rentabilit\u00e9 semble au rendez-vous. Enqu\u00eate.<\/p>\n","protected":false},"author":19862,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-3734","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-kapital","kapital"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3734","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/19862"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3734"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3734\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3734"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3734"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3734"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}