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Kudelski va mieux. Apr\u00e8s une ann\u00e9e 2008 dans les chiffres rouges (une \u00abtravers\u00e9e du d\u00e9sert\u00bb selon son CEO Andr\u00e9 Kudelski), le groupe suisse a renou\u00e9 avec les b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\nKudelski va mieux. Apr\u00e8s une ann\u00e9e 2008 dans les chiffres rouges (une \u00abtravers\u00e9e du d\u00e9sert\u00bb selon son CEO Andr\u00e9 Kudelski), le groupe suisse a renou\u00e9 avec les b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n
Sa division Digital TV, qui commercialise des dispositifs d\u2019encryptage pour les cha\u00eenes payantes, a r\u00e9cemment sign\u00e9 plusieurs nouveaux contrats avec d\u2019importants op\u00e9rateurs \u00e9trangers: Cable One aux Etats-Unis, HD+ en Allemagne, Abertis en Espagne, BGCTV en Chine ou encore SkyLife en Cor\u00e9e. Elle a \u00e9galement renouvel\u00e9 son contrat pour dix ans avec EchoStar, li\u00e9 \u00e0 Dish Network, le troisi\u00e8me diffuseur de TV payante aux Etats-Unis.<\/p>\n
Surtout, les r\u00e9sultats positifs de 2009 et du premier semestre 2010 confirment que le changement de business model de Kudelski porte ses fruits: ne plus vendre les dispositifs d\u2019encryptage mais les louer sous la forme d\u2019une carte \u00e0 puce r\u00e9guli\u00e8rement mise \u00e0 jour. Derri\u00e8re cette transition se cache la lutte discr\u00e8te mais incessante livr\u00e9e aux pirates qui commercialisent des d\u00e9codeurs ill\u00e9gaux.<\/p>\n
\u00abUn dispositif d\u2019encryptage a une dur\u00e9e de vie de quelques ann\u00e9es seulement avant d\u2019\u00eatre pirat\u00e9, confie Daniel Herrera, directeur de la communication chez Kudelski. Or, avec la formule \u00e0 la vente, ce sont les op\u00e9rateurs TV qui d\u00e9cident quand remplacer leur dispositif.\u00bb<\/p>\n
Autrement dit, certains op\u00e9rateurs continuent \u00e0 \u00e9mettre avec des vieux syst\u00e8mes pirat\u00e9s, par mesures d\u2019\u00e9conomie. Cette situation n\u2019a plus lieu d\u2019\u00eatre avec le mod\u00e8le locatif: d\u00e9sormais, la responsabilit\u00e9 des mises \u00e0 jour des syst\u00e8mes de s\u00e9curit\u00e9 se trouve du c\u00f4t\u00e9 de Kudelski. Un concept apparemment convaincant puisque la majorit\u00e9 des clients de l\u2019unit\u00e9 Digital TV est maintenant pass\u00e9e en mode locatif. \u00abLa location nous permet d\u2019assurer un revenu bien plus r\u00e9gulier et pr\u00e9visible\u00bb, d\u00e9taille \u00e0 ce propos Daniel Herrera.<\/p>\n
La transition a n\u00e9anmoins \u00e9t\u00e9 douloureuse pour l\u2019entreprise vaudoise. \u00abLe passage au mod\u00e8le locatif a report\u00e9 les revenus vers le futur sans diminuer les d\u00e9penses, explique Michael Foeth, analyste chez Vontobel. Les investisseurs n\u2019avaient plus aucune visibilit\u00e9 sur les futurs b\u00e9n\u00e9fices.\u00bb R\u00e9sultat: une grosse inqui\u00e9tude du c\u00f4t\u00e9 des actionnaires et des analystes — et un titre qui avait plong\u00e9 de pr\u00e8s de 70% en 9 mois en mi-2007.<\/p>\n
Le chiffre d\u2019affaires et les revenus sont aujourd\u2019hui retourn\u00e9s \u00e0 leur valeur historique, selon Michael Foeth, et l\u2019action a doubl\u00e9 en cinq mois durant l\u2019\u00e9t\u00e9 2009. \u00abLa soci\u00e9t\u00e9 est historiquement assez volatile, avec de grosses d\u00e9penses en R&D\u00bb, pr\u00e9cise l\u2019analyste. \u00abNous privil\u00e9gions davantage le long terme que les annonces de r\u00e9sultats trimestriels\u00bb, se d\u00e9fend Mauro Saladini, CFO du groupe. En effet: malgr\u00e9 les r\u00e9sultats et perspectives robustes communiqu\u00e9es \u00e0 la fin ao\u00fbt 2010 les investisseurs ont boud\u00e9 l\u2019action, qui a perdu 9% le jour de l\u2019annonce.<\/p>\n
Mais Kudelski a de l\u2019app\u00e9tit: le groupe veut aujourd\u2019hui \u00e9tendre ses activit\u00e9s au-del\u00e0 des syst\u00e8mes de protection de contenu TV. Pour cela, il compte bien profiter des nouvelles fonctionnalit\u00e9s interactives offertes par la technologie num\u00e9rique et ne pas rater le virage de la t\u00e9l\u00e9vision mobile. Avec la r\u00e9cente acquisition de la soci\u00e9t\u00e9 am\u00e9ricaine OpenTV, sp\u00e9cialis\u00e9e dans les technologies interactives, Kudelski poursuit son entr\u00e9e dans ce domaine.<\/p>\n
\u00abNotre strat\u00e9gie consiste \u00e0 concevoir des mod\u00e8les d\u2019affaires pour permettre aux op\u00e9rateurs de mon\u00e9tiser leur contenu, comme par exemple offrir des vid\u00e9os \u00e0 la demande, des publicit\u00e9s personnalis\u00e9es ou encore des guides de programmes \u00e9lectroniques consultables sur t\u00e9l\u00e9viseur, indique Mauro Saladini. Nous voulons proposer \u00e0 nos clients des solutions globales qui int\u00e8grent \u00e0 la fois l\u2019encryptage et ces fonctionnalit\u00e9s additionnelles.\u00bb<\/p>\n
Autre d\u00e9fi: anticiper la convergence TV-internet. Car les \u00e9missions de t\u00e9l\u00e9vision ne se regardent plus uniquement sur les t\u00e9l\u00e9visions. \u00abNous d\u00e9veloppons des outils pour g\u00e9rer la diffusion de contenu vid\u00e9o sur diff\u00e9rentes plateformes, qu\u2019elle soit TV, internet ou encore mobile\u00bb, explique le CFO. Pour permettre le visionnement de programmes payants sur t\u00e9l\u00e9phone portable, le groupe veut int\u00e9grer ses modules d\u2019acc\u00e8s directement dans les cartes SIM et travaille avec les fournisseurs de t\u00e9l\u00e9phones mobiles ainsi que des op\u00e9rateurs tels que Vodafone ou le consortium chinois CMMB. Un centre de R&D a d\u2019ailleurs \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 dans ce but \u00e0 P\u00e9kin. Il compte d\u00e9j\u00e0 quelque 300 d\u2019employ\u00e9s.<\/p>\n
Cartes bancaires avec clavier<\/strong><\/p>\n Kudelski ne s\u2019occupe pas uniquement de syst\u00e8mes pour la t\u00e9l\u00e9vision payante. L\u2019une de ses filiales, NagraID, a r\u00e9cemment d\u00e9velopp\u00e9 une carte bancaire avec clavier. Son but: g\u00e9n\u00e9rer un mot de passe \u00e0 usage unique pour authentifier une transaction en ligne. Cette carte pourrait ainsi remplacer les syst\u00e8mes actuels, comme par exemple les lecteurs de carte ou l\u2019envoi d\u2019un SMS contenant un code secret.<\/p>\n Le premier essai a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9 par la banque turque Yapi Kredi au printemps dernier, qui a \u00e9mis un millier de cartes Visa avec clavier et mini-\u00e9cran. En juin dernier, le syst\u00e8me a \u00e9t\u00e9 homologu\u00e9 par MasterCard, qui lancera une carte de d\u00e9bit avec TEB — une autre banque turque.<\/p>\n Kudelski occupe aussi le march\u00e9 des acc\u00e8s publics avec ses filiales SkiData et Polyright (badges \u00e9lectroniques). Acquise en 2001, l\u2019entreprise autrichienne SkiData \u00e9quipe les remont\u00e9es m\u00e9caniques ainsi que des stades et des parkings. Elle a fourni six des dix stades de la Coupe du monde de football 2010 et a r\u00e9cemment annonc\u00e9 un nouveau contrat pour le parking de l\u2019a\u00e9roport de Dallas.<\/p>\n \u00abLe domaine du public access est int\u00e9ressant pour Kudelski, dit Michael Foeth de Vontobel, mais il rapporte des marges inf\u00e9rieures \u00e0 la t\u00e9l\u00e9vision digitale.\u00bb Un avis partag\u00e9 par Goldman Sachs, qui rel\u00e8ve des performances r\u00e9duites pour cette division.<\/p>\n Avis d\u2019analystes:<\/strong> Une fois achev\u00e9e, la migration vers le mod\u00e8le de location des cartes de cryptage a remis en selle Kudelski, selon Michael Foeth de la banque Vontobel, qui recommande l\u2019achat depuis novembre 2009. Il donne un prix cible de CHF 37.-. \u00abC\u2019est un domaine hautement technologique et en constante \u00e9volution, note l\u2019analyste, mais Kudelski est plut\u00f4t innovateur et a longtemps \u00e9t\u00e9 en avance.\u00bb <\/p>\n Il se partage le march\u00e9 avec l\u2019Anglais NDS, sur lequel il a r\u00e9cemment gagn\u00e9 des parts de march\u00e9. Ce dernier appartient en partie \u00e0 Newscorp, le groupe de m\u00e9dias de Rupert Murdoch. \u00abSes membres restent captifs de NDS, mais d\u2019autres op\u00e9rateurs pr\u00e9f\u00e8rent ne pas entrer dans le giron de Murdoch et se tournent vers Kudelski, note Michael Foeth. C\u2019est davantage le service \u00e0 la client\u00e8le que la technologie qui peut faire gagner des parts de march\u00e9 \u00e0 Kudelski. Pour l\u2019investisseur, il faut suivre le d\u00e9veloppement de la TV digitale et en particulier les infrastructures. L\u2019Europe passe de l\u2019analogue au digital, ce qui g\u00e9n\u00e9rera forc\u00e9ment une croissance.\u00bb<\/p>\n Credit Suisse est \u00e9galement positif (Buy, cible \u00e0 CHF 37) et compte sur une croissance soutenue par le d\u00e9ploiement en masse de programmes payants sur les r\u00e9seaux de TV num\u00e9rique terrestre (TNT) et par satellite. La banque s\u2019attend \u00e0 ce que les nouveaux march\u00e9s de la TV sur internet, TNT et TV mobile finissent par engranger des revenus substantiels.<\/p>\n Goldman Sachs donne un rating neutre ainsi qu\u2019une cible de CHF 37. La banque am\u00e9ricaine rel\u00e8ve les risques de recrudescence de piratage et de perte de client\u00e8le au profit de NDS, mais souligne qu\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration du passage au mode locatif chez les clients existants est possible.<\/p>\n ——- Gr\u00e2ce au proc\u00e9d\u00e9 d\u2019encryptage qu\u2019il loue aux cha\u00eenes payantes, le groupe suisse a retrouv\u00e9 le chemin du succ\u00e8s. Il cherche d\u00e9sormais \u00e0 \u00e9tendre ses activit\u00e9s \u00e0 la TV mobile. Portrait d’une entreprise qui sait se r\u00e9inventer.<\/p>\n","protected":false},"author":19478,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-3306","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-kapital","kapital"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3306","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/19478"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3306"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3306\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3306"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3306"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3306"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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\nUne version de cet article a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e dans le magazine Swissquote.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"