Malgr\u00e9 un contexte difficile, Autoneum tient le cap. Au premier semestre 2025, la firme zurichoise sp\u00e9cialiste des isolations thermiques et acoustiques pour v\u00e9hicules, a affich\u00e9 un r\u00e9sultat net en hausse de 12,7%. La soci\u00e9t\u00e9 a ainsi augment\u00e9 son chiffre d\u2019affaires de 2,3 milliards \u00e0 2,5 milliards en 2025. Ces performances contrastent pourtant avec la tendance g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019industrie automobile europ\u00e9enne. Depuis le Covid, les ventes du secteur fl\u00e9chissent, et les carnets de commande des sous-traitants s\u2019effritent. M\u00eame le g\u00e9ant Georg Fischer s\u2019est retir\u00e9 du march\u00e9 en vendant sa filiale GF Casting Solutions \u00e0 un groupe mexicain. Mais Autoneum affronte cette p\u00e9riode d\u2019incertitude avec flegme et m\u00e9ticulosit\u00e9, bien d\u00e9cid\u00e9e \u00e0 relever les d\u00e9fis structurels qui s\u2019imposent aujourd\u2019hui \u00e0 l\u2019industrie automobile.<\/p>\n
\u00abPour nous, la rentabilit\u00e9 passe avant la croissance\u00bb, dit Eelco Spoelder. Le N\u00e9erlandais, pass\u00e9 par Forvia et Continental, a \u00e9t\u00e9 nomm\u00e9 directeur g\u00e9n\u00e9ral d\u2019Autoneum en 2023. \u00abNous mettons l\u2019accent sur l\u2019excellence op\u00e9rationnelle, avec des ajustements des capacit\u00e9s de production. Mais la partie la plus importante reste le portefeuille produits, o\u00f9 nous nous effor\u00e7ons de nous diff\u00e9rencier en fabricant des pi\u00e8ces proches des besoins de nos clients, par exemple avec des isolations acoustiques de premi\u00e8re qualit\u00e9 pour les berlines allemandes, ou de nouvelles solutions adapt\u00e9es aux mod\u00e8les \u00e9lectriques, comme des plaques anti-choc et des protections anti-flammes.\u00bb<\/p>\n
Pour J\u00e9r\u00f4me Schupp, responsable des investissements chez Prime Partners \u00e0 Gen\u00e8ve, la sant\u00e9 d\u2019Autoneum atteste d\u2019une gestion financi\u00e8re bien r\u00f4d\u00e9e. \u00abDans le secteur de la sous-traitance automobile, les entreprises se satisfont de marges \u00e0 hauteur de 5%.\u00bb R\u00e9sultat: les emprunts et les lev\u00e9es de fonds deviennent des op\u00e9rations risqu\u00e9es, surtout lorsque les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats sont \u00e9lev\u00e9s. \u00abPour investir dans la croissance, ces entreprises doivent g\u00e9n\u00e9rer des liquidit\u00e9s.\u00bb Et \u00e0 ce jeu-l\u00e0, la firme suisse s\u2019illustre avec brio. Au premier semestre 2025, elle disposait de 48,4 millions de francs de flux de tr\u00e9sorerie disponible (ou \u00abfree cash-flow\u00bb), en hausse de 24% par rapport \u00e0 l\u2019exercice pr\u00e9c\u00e9dent. \u00abCette tr\u00e9sorerie est essentielle pour acqu\u00e9rir de nouvelles unit\u00e9s de production\u00bb, commente le sp\u00e9cialiste.<\/p>\n
Pr\u00e9sence sur cinq continents<\/strong><\/p>\n Pour les maillons de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement de l\u2019industrie automobile, le positionnement g\u00e9ographique est la cl\u00e9 du succ\u00e8s, et m\u00eame de la survie. \u00abNotre strat\u00e9gie consiste \u00e0 produire au plus pr\u00e8s de nos clients: cela favorise une v\u00e9ritable proximit\u00e9 avec eux, limite les distances de transport et donc l\u2019empreinte carbone, tout en r\u00e9duisant l\u2019exposition aux barri\u00e8res douani\u00e8res\u00bb, explique Eelco Spoelder. Seuls quelques rares composants franchissent des fronti\u00e8res. Dans ce contexte de tensions commerciales accrues, Autoneum, pr\u00e9sente dans 25 pays, r\u00e9partis entre l\u2019Europe, l\u2019Asie, l\u2019Afrique et les Am\u00e9riques, dispose d\u2019un avantage ind\u00e9niable. Une strat\u00e9gie con\u00e7ue pour r\u00e9pondre au d\u00e9coupage du march\u00e9 mondial, divis\u00e9 en trois march\u00e9s majeurs: les \u00c9tats-Unis, l\u2019Europe et l\u2019Asie. \u00abG\u00e9n\u00e9ralement, les cycles \u00e9conomiques de ces trois march\u00e9s sont d\u00e9synchronis\u00e9s. Par exemple, lorsque la tendance est \u00e0 la baisse en Asie, elle peut \u00eatre compens\u00e9e par une reprise aux \u00c9tats-Unis ou Europe, et inversement. La diversification g\u00e9ographique permet de lisser le bilan global\u00bb, indique J\u00e9r\u00f4me Schupp. Actuellement, la croissance des constructeurs automobiles chinois permet de compenser la demande atone en Europe. \u00abLe Covid a paralys\u00e9 le secteur. Mais en Europe, le rebond attendu avec la fin des restrictions sanitaires a \u00e9t\u00e9 brid\u00e9 par l\u2019inflation. R\u00e9sultat: les ventes restent inf\u00e9rieures \u00e0 leur niveau de 2019.\u00bb Par ces temps agit\u00e9s, la meilleure fa\u00e7on d\u2019aller chercher la croissance est d\u2019acqu\u00e9rir de grosses capacit\u00e9s de production sur des march\u00e9s o\u00f9 la marge de progression est plus large. On pense naturellement \u00e0 la Chine, et aux march\u00e9s asiatiques adjacents.<\/p>\n Des acquisitions garantes de la croissance du groupe<\/strong><\/p>\n Le fabricant suisse d\u2019isolants thermiques et acoustiques a rachet\u00e9 son concurrent chinois Jiangsu Huanyu Group fin 2024, ent\u00e9rinant ainsi une \u00e9tape suppl\u00e9mentaire dans son implantation dans l\u2019Empire du Milieu. L\u2019entreprise dispose d\u2019une quinzaine de sites de production en Chine et 90% de sa client\u00e8le est chinoise. Elle produit des pi\u00e8ces int\u00e9rieures pour automobiles, telles que les tapis, les tableaux de bord, les pavillons de toit, les habillages de coffre et les \u00e9l\u00e9ments de finition int\u00e9rieure. Au premier semestre 2025, c\u2019est d\u2019ailleurs cette acquisition qui a permis \u00e0 Autoneum d\u2019afficher une croissance, inorganique. \u00ab\u00c0 moyen terme, le march\u00e9 asiatique comptera pour 20% de nos ventes. C\u2019est l\u00e0 que le potentiel de croissance est le plus \u00e9lev\u00e9\u00bb, explique le directeur g\u00e9n\u00e9ral. M\u00eame si l\u2019Asie et son march\u00e9 phare, la Chine, sont actuellement dans le viseur, Autoneum assure ne pas se d\u00e9tourner de son Europe natale. \u00abLe Vieux-Continent repr\u00e9sente toujours 50% de notre chiffre d\u2019affaires, et les dizaines de constructeurs qui y sont implant\u00e9s constituent toujours une client\u00e8le abondante pour nous.\u00bb En 2023, Autoneum s\u2019\u00e9tait offert son concurrent allemand Borgers, alors en situation d\u2019insolvabilit\u00e9, \u00e0 hauteur de 117 millions d\u2019euros. La transaction a dop\u00e9 le r\u00e9sultat net du groupe suisse. \u00abCette acquisition nous a surtout permis de parfaire notre portefeuille de produits, avec des produits solides dans les passages de roues et des applications d\u2019isolation pour coffres\u00bb, explique Eelco Spoelder. Et pour couronner le tout, les portefeuilles clients des deux entreprises \u00e9taient quasiment similaires.<\/p>\n Un nouveau d\u00e9part avec la motorisation \u00e9lectrique?<\/strong><\/p>\n En Chine, la motorisation \u00e9lectrique repr\u00e9sente pr\u00e8s d\u2019un nouveau v\u00e9hicule sur deux en 2024. L\u2019occasion pour Autoneum d\u2019adapter son portefeuille et de proposer de nouveaux concepts \u00e0 haute valeur ajout\u00e9e? \u00abNous avons cr\u00e9\u00e9 un nouveau p\u00f4le d\u2019innovation \u00e0 Shanghai, dans l\u2019optique de d\u00e9velopper des produits en ad\u00e9quation avec les besoins de nos clients sur place\u00bb, dit Eelco Spoelder. \u00abLa mobilit\u00e9 \u00e9lectrique \u00e9largit notre catalogue, avec la protection incendie des batteries, des \u00e9crans thermiques dans le moteur ou du bouclier du frunk (coffre situ\u00e9 \u00e0 l\u2019avant, typique des voitures \u00e9lectriques, ndlr<\/em>). Mais ces nouveaux composants ne sont pas n\u00e9cessairement plus lucratifs que les pi\u00e8ces que nous fabriquons pour les v\u00e9hicules thermiques. La force de notre technique est de pouvoir \u00e9quiper tous types de v\u00e9hicules, quel que soit le mode de propulsion. Le passage \u00e0 l\u2019\u00e9lectrique n\u2019est finalement que marginalement d\u00e9terminant pour notre activit\u00e9.\u00bb<\/p>\n \u00c9quilibre des finances, \u00abnear-shoring\u00bb au plus pr\u00e8s de ses march\u00e9s cl\u00e9s et diversification du portefeuille produit, Autoneum semble avoir trouv\u00e9 la cl\u00e9 pour garantir sa p\u00e9rennit\u00e9 dans une industrie en pleine mutation.<\/p>\n