{"id":14705,"date":"2024-01-04T22:46:06","date_gmt":"2024-01-04T21:46:06","guid":{"rendered":"https:\/\/largeur.com\/?p=14705"},"modified":"2024-01-04T09:48:18","modified_gmt":"2024-01-04T08:48:18","slug":"entreprise-52","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/largeur.com\/?p=14705","title":{"rendered":"Quand la direction n\u2019est pas d\u2019accord avec ses actionnaires"},"content":{"rendered":"

Une version de cet article r\u00e9alis\u00e9 par Large Network est parue dans\u00a0PME<\/a>.<\/p>\n

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L\u2019\u00e9v\u00e9nement a fait grand bruit mi-septembre: lors de la derni\u00e8re assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de Logitech, Daniel Borel, fondateur et plus important actionnaire individuel de l\u2019entreprise, a annonc\u00e9 publiquement un d\u00e9saccord avec la strat\u00e9gie pr\u00e9sent\u00e9e par la direction. Sans en avoir le pouvoir, il a demand\u00e9 un changement de direction et le d\u00e9part de Wendy Becker, pr\u00e9sidente du conseil d\u2019administration (CA), estimant sa gestion mauvaise.<\/p>\n

\u00abJe suis effar\u00e9 par le d\u00e9ni de r\u00e9alit\u00e9 qu\u2019ont montr\u00e9 la direction et la pr\u00e9sidente ces dix-huit derniers mois, expliquait-t-il au journal \u00abLe Temps\u00bb apr\u00e8s l\u2019assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale. Fin mars 2022, Logitech avait vu ses ventes chuter de 20%, son profit op\u00e9rationnel s\u2019effondrer de 52%. Cela voulait dire que la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9tait en train de s\u2019enfoncer dans une crise qui succ\u00e9dait \u00e0 celle du coronavirus.\u00bb<\/p>\n

\u00abS\u2019ouvrir ainsi aux m\u00e9dias, c\u2019est un peu tirer sa derni\u00e8re cartouche, dans l\u2019espoir de pousser d\u2019autres \u00e0 demander une assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale extraordinaire, analyse Dominique Freymond, administrateur de soci\u00e9t\u00e9s ind\u00e9pendant depuis plus de vingt-cinq ans et auteur du r\u00e9cent ouvrage \u00abGouvernance d\u2019entreprise – L\u2019envers du d\u00e9cor en 100 anecdotes\u00bb (\u00c9ditions Ch\u00e2teau & Attinger). Malheureusement, ce cas de figure a peu de chances de r\u00e9ussir. Il illustre surtout une rupture de dialogue.\u00bb<\/p>\n

Crises fr\u00e9quentes et in\u00e9vitables<\/strong><\/p>\n

Pour l\u2019expert, qui a particip\u00e9 \u00e0 des conseils d\u2019administration de grands groupes comme La Poste ou Allianz ainsi qu\u2019\u00e0 ceux de PME ou de start-ups, ce type de crise est in\u00e9vitable. \u00abLes risques de divergences sont sans doute plus fr\u00e9quents au sein d\u2019entreprises cot\u00e9es en bourse, avec par exemple l\u2019arriv\u00e9e d\u2019actionnaires activistes par app\u00e2t du gain, mais ils surviennent aussi au sein de PME familiales. Il peut y avoir de grandes diff\u00e9rences de situation pour un chef d\u2019entreprise propri\u00e9taire unique et une 3e<\/sup> g\u00e9n\u00e9ration d\u2019h\u00e9ritiers actionnaires de la m\u00eame soci\u00e9t\u00e9. Idem dans une start-up avec plusieurs fondateurs, dont la vision peut \u00e9voluer de mani\u00e8re distincte au cours du temps.\u00bb<\/p>\n

Ces d\u00e9saccords peuvent \u00eatre li\u00e9s \u00e0 des questions financi\u00e8res, par exemple en concernant de nouveaux investissements, une op\u00e9ration de fusion-acquisition ou l\u2019entr\u00e9e dans un nouveau march\u00e9. Autre situation fr\u00e9quente: des divergences en mati\u00e8re de gestion des risques, avec des actionnaires et\/ou membres du CA qui peuvent avoir une grande aversion aux risques, au contraire des dirigeants. \u00abJ\u2019ai eu l\u2019occasion de pr\u00e9sider le CA d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 informatique dont un fonds d\u2019investissement poss\u00e9dait la majorit\u00e9 des actions, explique Dominique Freymond. Lorsque les dirigeants ont voulu lancer une soci\u00e9t\u00e9-fille sp\u00e9cialis\u00e9e dans les technologies cloud, l\u2019actionnaire principal a mis son veto et annonc\u00e9 sa volont\u00e9 de se retirer. Cela a cr\u00e9\u00e9 une situation difficile, que la soci\u00e9t\u00e9 a heureusement pu surmonter, sa nouvelle strat\u00e9gie cloud ayant finalement \u00e9t\u00e9 couverte de succ\u00e8s.\u00bb<\/p>\n

Il y a aussi les conflits d\u2019\u00e9go, ou des situations exceptionnelles ext\u00e9rieures, comme la crise sanitaire, qui peuvent conduire \u00e0 des prises de d\u00e9cision difficiles. Enfin, il existe les diff\u00e9rents concernant la politique en mati\u00e8re de r\u00e9mun\u00e9ration, certains actionnaires pr\u00e9f\u00e9rant un dividende r\u00e9gulier tandis que d\u2019autres misent plut\u00f4t sur une augmentation de la valeur des actions.<\/p>\n

Dominique Freymond cite l\u2019exemple d\u2019une entreprise en mains familiales, dont les actionnaires attendaient chaque ann\u00e9e un dividende important, pour vivre et payer leurs imp\u00f4ts. \u00abUne ann\u00e9e, l\u2019entreprise n\u2019affichant pas de bons r\u00e9sultats, il a fallu communiquer qu\u2019il n\u2019y aurait pas de dividende.\u00bb Dans un premier temps, certains membres de la famille ont alors r\u00e9agi de mani\u00e8re virulente, disant que ce n\u2019\u00e9tait pas possible, qu\u2019il fallait une solution co\u00fbte que co\u00fbte. \u00abDans ce cas, l\u2019entreprise aurait pu proc\u00e9der \u00e0 la ventes de certains actifs, comme un bien immobilier, au risque de p\u00e9jorer son avenir. Cela a oblig\u00e9 le pr\u00e9sident du CA a mener une n\u00e9gociation compliqu\u00e9e avec la famille actionnaire, qui s\u2019est finalement rang\u00e9e \u00e0 sa recommandation.\u00bb<\/p>\n

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D\u00e9poss\u00e9d\u00e9 de son entreprise<\/strong><\/p>\n

Le designer et entrepreneur vaudois Nicolas Frey a lui aussi v\u00e9cu une situation de crise avec les actionnaires de la soci\u00e9t\u00e9 Dahu, qu\u2019il a fond\u00e9e en 2011. Celle-ci se lance durant l\u2019hiver 2013 avec un produit in\u00e9dit: une chaussure de ski dot\u00e9e d\u2019un chausson ind\u00e9pendant, que l\u2019on peut utiliser pour faire ses courses ou conduire confortablement, avant de repartir sur les pistes. Le produit remporte plusieurs prix de design prestigieux (Red Dot Award, Compasso d’Oro) mais les ventes ne suivent pas. \u00abMalheureusement, il nous manquait les ressources pour impl\u00e9menter la strat\u00e9gie marketing n\u00e9cessaire, il faut dire nous avons d\u00fb courir derri\u00e8re l\u2019argent d\u00e8s le premier jour.\u00bb<\/p>\n

En 2017, trois hommes issus du milieu du n\u00e9goce de mati\u00e8res premi\u00e8res investissent trois millions de francs dans la soci\u00e9t\u00e9. Une arriv\u00e9e d\u2019argent qui renfloue les caisses mais modifie rapidement la dynamique au sein de l’entreprise. \u00abApr\u00e8s s\u2019\u00eatre mis d\u2019accord avec un actionnaire existant, ce trio a r\u00e9ussi \u00e0 se retrouver majoritaire au sein du conseil d\u2019administration. Je me suis vu ostracis\u00e9, subit une nouvelle strat\u00e9gie bas\u00e9e sur un positionnement luxe du produit, avant de voir mon directeur des ventes \u00eatre promu directeur g\u00e9n\u00e9ral malgr\u00e9 ses r\u00e9sultats catastrophiques.\u00bb<\/p>\n

D\u00e9but 2019, l\u2019entrepreneur se voit pouss\u00e9 vers la sortie. Dans la foul\u00e9e, le conseil d\u2019administration d\u00e9pose une demande de sursis concordataire, avant que les actifs de Dahu soient repris par une nouvelle soci\u00e9t\u00e9, fond\u00e9e par les quatre principaux actionnaires de Dahu. Outre Nicolas Frey, une quarantaine de petits actionnaires se retrouvent l\u00e9s\u00e9s par la situation. Une proc\u00e9dure est en cours devant la justice fribourgeoise pour d\u00e9tournement de l\u2019institution du sursis concordataire, gestion d\u00e9loyale et escroquerie.<\/p>\n

M\u00e9canismes pr\u00e9ventifs<\/strong><\/p>\n

Ce que Nicolas Frey retient de cette exp\u00e9rience? \u00abPour une start-up, il est essentiel de mettre en place une strat\u00e9gie de gestion de la dilution, de mani\u00e8re \u00e0 conserver le contr\u00f4le de sa soci\u00e9t\u00e9 le plus longtemps possible.\u00bb Il existe diff\u00e9rents outils et m\u00e9canismes utiles \u00e0 ce propos. \u00abOn peut par exemple d\u00e9coupler le droit patrimonial et le droit de vote, pour \u00e9viter que des investisseurs si\u00e8gent au sein du conseil d\u2019administration sans apporter la moindre expertise.\u00bb Une situation qui pr\u00e9vaut malheureusement trop souvent en Suisse, d\u00e9plore l\u2019entrepreneur, qui depuis lanc\u00e9 Bad Design by Dad, un studio de design \u00e0 Lausanne. Ces dispositions demandent cependant de faire appel \u00e0 des conseillers avis\u00e9s, par exemple un cabinet d\u2019avocat rompu \u00e0 l\u2019exercice des lev\u00e9es de fonds.\u00bb<\/p>\n

Fin octobre, Logitech a annonc\u00e9 la nomination de la N\u00e9erlandaise Hanneke Faber au poste de directrice. Il s\u2019agit d\u2019ailleurs de la premi\u00e8re femme \u00e0 occuper une telle position parmi une entreprise du Swiss Market Index (SMI), qui regroupe les 20 plus importantes capitalisations boursi\u00e8res. Une d\u00e9cision salu\u00e9e par Daniel Borel.<\/p>\n

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Conseils pour d\u00e9jouer les conflits<\/strong><\/p>\n

R\u00e9diger un pacte d\u2019actionnaire solide<\/strong><\/p>\n

\u00c9tablir une convention d’actionnaire est un outil essentiel pour \u00e9viter les disputes entre les diff\u00e9rents partenaires d’une soci\u00e9t\u00e9. \u00abIl s\u2019agit de bien d\u00e9finir les droits de vote, et le nombre de si\u00e8ges au sein du Conseil d\u2019administration\u00bb, pr\u00e9cise l\u2019entrepreneur Nicolas Frey.<\/p>\n

Communication transparente<\/strong><\/p>\n

Garder une communication ouverte avec les actionnaires, en partageant r\u00e9guli\u00e8rement des informations sur la strat\u00e9gie, les performances et les d\u00e9fis de l’entreprise. \u00abParler suffisamment t\u00f4t, par exemple d\u2019un d\u00e9faut de liquidit\u00e9s, peut aider \u00e0 trouver des solutions. D\u2019autant plus qu\u2019il existe aujourd\u2019hui quantit\u00e9 d\u2019outils permettant d\u2019automatiser la transmission des donn\u00e9es utiles.\u00bb<\/p>\n

Conna\u00eetre ses actionnaires<\/strong><\/p>\n

Il est essentiel de savoir pr\u00e9cis\u00e9ment qui poss\u00e8de le pouvoir et quelles sont leurs attentes dans le temps. \u00abJe suis parfois frapp\u00e9 par la m\u00e9connaissance dont font preuve certains dirigeants d\u2019entreprise vis-\u00e0-vis de leurs actionnaires\u00bb, remarque Dominique Freymond, administrateur de soci\u00e9t\u00e9s ind\u00e9pendant et auteur de \u00abGouvernance d\u2019entreprise – L\u2019envers du d\u00e9cor en 100 anecdotes\u00bb.<\/p>\n

Pr\u00e9venir plut\u00f4t que gu\u00e9rir<\/strong><\/p>\n

Identifier les signes avant-coureurs de d\u00e9saccords potentiels pour agir suffisamment t\u00f4t pour r\u00e9soudre les conflits avant qu’ils ne s’enveniment. \u00abC\u2019est l\u00e0 qu\u2019entre en jeu la pr\u00e9sence d\u2019un pr\u00e9sident ou d\u2019un membre du conseil d\u2019administration qui a la capacit\u00e9 de percevoir les signaux d\u2019alerte et de d\u00e9velopper un dialogue constructif.\u00bb<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Il arrive que les dirigeants d\u2019une entreprise ne soient pas d\u2019accord, voire en totale opposition, avec l\u2019un de leur actionnaire et\/ou administrateur. Quel est le meilleur moyen pour d\u00e9samorcer ce type de conflits? Conseils et t\u00e9moignages.<\/p>\n","protected":false},"author":20154,"featured_media":14706,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-14705","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-kapital","kapital"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14705","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/20154"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=14705"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14705\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14707,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14705\/revisions\/14707"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/14706"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=14705"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=14705"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=14705"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}