{"id":13254,"date":"2022-10-05T22:45:35","date_gmt":"2022-10-05T20:45:35","guid":{"rendered":"https:\/\/largeur.com\/?p=13254"},"modified":"2022-10-05T17:46:30","modified_gmt":"2022-10-05T15:46:30","slug":"economie-87","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/largeur.com\/?p=13254","title":{"rendered":"La finance durable face \u00e0 ses contradictions"},"content":{"rendered":"

Une version de cet article r\u00e9alis\u00e9 par Large Network est parue dans\u00a0PME Magazine<\/a>.<\/p>\n

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Alors que la finance verte continue d\u2019attirer les investisseurs, sa d\u00e9finition, tout comme sa r\u00e9glementation, ne sont toujours pas pr\u00e9cis\u00e9ment \u00e9tablies. Pour r\u00e9pondre \u00e0 ce flou juridique, l\u2019Union europ\u00e9enne s\u2019est r\u00e9cemment dot\u00e9e d\u2019un m\u00e9canisme de r\u00e9gulation, avec le r\u00e8glement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation), qui impose \u00e0 la finance durable des obligations homog\u00e8nes en mati\u00e8re de reporting (c\u2019est-\u00e0-dire l\u2019\u00e9valuation et la publication des performances \u00e9cologiques), et du r\u00e8glement sur la taxonomie, qui liste les activit\u00e9s consid\u00e9r\u00e9es comme vertes. Selon Nathan Sussman, directeur du Swiss Lab for Sustainable Finance, un p\u00f4le de recherche sur la finance durable install\u00e9 au sein de l\u2019IHEID \u00e0 Gen\u00e8ve, \u00abdes normes mondiales r\u00e9gissant la finance durable seraient la solution id\u00e9ale mais ont peu de chance de voir le jour dans un avenir proche.\u00bb Dans l\u2019intervalle, il faudra \u00abs\u2019en remettre \u00e0 des r\u00e8glements de port\u00e9e nationale ou r\u00e9gionale\u00bb, comme le SFDR et la taxonomie europ\u00e9enne.<\/p>\n

Adopt\u00e9es en 2022, ces nouvelles r\u00e9glementations ne font toutefois pas l\u2019unanimit\u00e9. Cofondateur de l\u2019Observatoire de la finance verte, un think tank bas\u00e9 \u00e0 Bruxelles, Fr\u00e9d\u00e9ric Hache pointe du doigt leur laxisme. \u00abLa liste des activit\u00e9s vertes propos\u00e9es inclut l\u2019\u00e9levage et les data centers<\/em>. La logique sous-jacente est de favoriser les acteurs les moins mauvais plut\u00f4t que d\u2019inciter \u00e0 la r\u00e9duction de la consommation des ressources et de l\u2019\u00e9nergie.\u00bb La politique europ\u00e9enne en mati\u00e8re de finance verte compte par ailleurs sur les m\u00e9canismes de compensation, bas\u00e9s sur l\u2019attribution d\u2019une valeur marchande \u00e0 des milieux naturels. Il est donc th\u00e9oriquement possible de d\u00e9truire un \u00e9cosyst\u00e8me \u00e0 condition d\u2019en recr\u00e9er un \u00e0 valeur marchande \u00e9quivalente. Or, \u00abr\u00e9duire un \u00e9cosyst\u00e8me \u00e0 un simple prix est une aberration. Cela permet de d\u00e9truire des habitats naturels \u00e0 condition d\u2019en restaurer d\u2019autres, ce qui s\u2019av\u00e8rera probablement tr\u00e8s rentable d\u2019un point de vue financier, mais d\u00e9sastreux sur le plan \u00e9cologique\u00bb, pr\u00e9vient-il.<\/p>\n

S\u2019il partage le constat du bilan mitig\u00e9 de la finance verte, \u00c9ric Jondeau, professeur de finance \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 de Lausanne, se montre un peu plus optimiste: \u00abLes abus sont certes possibles mais ils ne passeront pas inaper\u00e7us et la soci\u00e9t\u00e9 civile pourra faire pression pour les faire cesser. La r\u00e9glementation europ\u00e9enne manque sans doute d\u2019ambition, mais elle a le m\u00e9rite d\u2019exister\u00bb, estime le chercheur lausannois. En Suisse, aucune l\u00e9gislation n\u2019est \u00e0 l\u2019ordre du jour. \u00abNotre tradition politique privil\u00e9gie le dialogue \u00e0 la r\u00e9glementation, rappelle Sandrine Salerno, directrice de l\u2019association Sustainable Finance Geneva. Le r\u00e9cent rejet par le peuple de la loi CO2 montre bien qu\u2019on ne peut pas se reposer uniquement sur la politique. Il faut aussi agir par d\u2019autres moyens.\u00bb<\/p>\n

Un concept encore flou<\/strong><\/p>\n

Quels sont les crit\u00e8res permettant d\u2019\u00e9tablir l\u2019\u00e9co-compatibilit\u00e9 d\u2019un produit financier? Jusqu\u2019en 2020, la Chine consid\u00e9rait comme \u00abvertes\u00bb les obligations servant \u00e0 financer des centrales \u00e0 charbon \u00e9quip\u00e9e d\u2019une technologie r\u00e9duisant la toxicit\u00e9 des fum\u00e9es (mais pas leur teneur en CO2). En 2019, le transporteur maritime de p\u00e9trole brut Teekay est parvenu \u00e0 lever pr\u00e8s de 125 millions de dollars par le biais de financements verts dans l\u2019objectif de d\u00e9velopper des moteurs plus efficients pour ses p\u00e9troliers. En Suisse, la RTS r\u00e9v\u00e9lait en avril 2022 que la banque genevoise Lombard Odier avait financ\u00e9 via des investissements \u00abverts\u00bb la construction d\u2019une station de ski en int\u00e9rieur en plein d\u00e9sert \u00e9gyptien.<\/p>\n

Ces exemples soul\u00e8vent la question de la d\u00e9finition m\u00eame de la finance verte. En l\u2019absence d\u2019encadrement juridique ad\u00e9quat, les investisseurs peuvent se tourner vers des agences de notation sp\u00e9cialis\u00e9es dans la lab\u00e9lisation responsable, comme la n\u00e9erlandaise Sustainalytics, ou les am\u00e9ricaines MSCI, Moody\u2019s et Standard and Poor\u2019s. Cependant, les crit\u00e8res utilis\u00e9s pour lab\u00e9liser les produits financiers varient consid\u00e9rablement d\u2019une agence \u00e0 l\u2019autre, comme l\u2019a montr\u00e9 une \u00e9tude du Massachusetts Institute of Technology (MIT) et de l\u2019Universit\u00e9 de Zurich publi\u00e9e en 2022. \u00abNon seulement les crit\u00e8res sont h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes, mais certains d\u2019entre eux sont aujourd\u2019hui d\u00e9pass\u00e9s, explique le professeur \u00c9ric Jondeau. Pour obtenir un score honorable aupr\u00e8s d\u2019une agence de notation, une entreprise peut se contenter de remplir des crit\u00e8res de transparence.\u00bb<\/p>\n

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L\u2019attrait croissant des fonds verts <\/strong><\/p>\n

Avec pr\u00e8s de 2\u2019000 milliards de francs investis \u00e0 l\u2019\u00e9chelle nationale en 2021, la finance durable, qui englobe la finance verte mais aussi la finance \u00e0 responsabilit\u00e9 sociale et de gouvernance, s\u2019impose sur le devant de la sc\u00e8ne financi\u00e8re suisse. Le volume des investissements durables y a \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9 par 50 en dix ans, d\u2019apr\u00e8s la derni\u00e8re \u00e9tude de march\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e par la fa\u00eeti\u00e8re Swiss Sustainable Finance et l\u2019Universit\u00e9 de Zurich. \u00abAlors qu\u2019elle \u00e9tait encore un march\u00e9 de niche il y a quelques ann\u00e9es, la finance durable est en passe de devenir la norme\u00bb, constate Sandrine Salerno.<\/p>\n

\u00c0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, le volume des investissements durables s\u2019\u00e9levait \u00e0 35\u2019000 milliards de dollars en 2020 et pr\u00e8s de 36% des actifs sous gestion \u00e9taient estampill\u00e9s durables, selon le dernier rapport annuel de Global Sustainable Investment Alliance (GSIA). \u00c0 elles seules, les \u00e9missions d\u2019obligations vertes ont mobilis\u00e9 quelque 460 milliards de dollars en 2021, soit pr\u00e8s de 10 fois plus qu\u2019en 2016.<\/p>\n

Pourtant, malgr\u00e9 l\u2019engouement des milieux financiers pour les investissements responsables, la d\u00e9gradation de l\u2019environnement ne faiblit pas. Alors que certains appellent \u00e0 la patience et tablent sur des effets concrets \u00e0 plus long terme, d\u2019autres se montrent sceptiques quant \u00e0 la capacit\u00e9 m\u00eame de la finance verte, dans sa forme actuelle, \u00e0 catalyser les changements n\u00e9cessaires \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique, l\u2019accusant m\u00eame de n\u2019\u00eatre qu\u2019une gigantesque entreprise de greenwashing<\/em>.\u00a0 \u00abLa finance verte repose sur le postulat que l\u2019on peut parvenir \u00e0 une croissance \u00e9conomique inoffensive, voire b\u00e9n\u00e9fique pour l\u2019environnement, mais il n\u2019existe aucun argument scientifique en ce sens.\u00bb Guillaume Carbou, enseignant-chercheur \u00e0 l’Universit\u00e9 de Bordeaux et sp\u00e9cialiste d’\u00e9cologie politique a co-\u00e9crit \u00abGreenwashing: manuel pour d\u00e9polluer le d\u00e9bat public\u00bb (\u00e9d. Seuil, 2022). Pour lui, le probl\u00e8me de la finance verte repose sur le principe m\u00eame de croissance \u00e9cologique.<\/p>\n

\u00abLes investissements dans les technologies vertes, comme les \u00e9nergies renouvelables, sont certes louables mais ne suffiront pas car les solutions ne seront pas d\u00e9ploy\u00e9es \u00e0 temps.\u00bb Il faut selon lui repenser totalement les modes de production. \u00abLa finance verte telle qu\u2019on la con\u00e7oit aujourd\u2019hui est probl\u00e9matique parce qu\u2019elle permet de se convaincre qu\u2019aucune remise en question de notre mod\u00e8le \u00e9conomique n\u2019est n\u00e9cessaire, mais pas de mettre en \u0153uvre des solutions concr\u00e8tes et efficaces.\u00bb<\/p>\n

Transparence et circuits courts<\/strong><\/p>\n

Comment alors, en tant qu\u2019\u00e9pargnant ou investisseur, placer son argent sans risquer de financer malgr\u00e9 soi des activit\u00e9s polluantes? Pour Nathan Sussman du Swiss Lab for Sustainable Finance, \u00abtant que les fonds sont utilis\u00e9s pour financer la transition vers la neutralit\u00e9 carbone, ils ont un effet positif. Le d\u00e9fi est de s\u2019assurer que ce soit effectivement le cas.\u00bb Le directeur conseille donc de privil\u00e9gier les entit\u00e9s publiant des rapports r\u00e9guliers sur les b\u00e9n\u00e9fices environnementaux qu\u2019ils engendrent. \u00abLe meilleur exemple est celui des obligations \u00e9mises par des municipalit\u00e9s ou des agences de financement local, comme la su\u00e9doise Kommuninvest, qui publie chaque ann\u00e9e le nombre de tonnes de CO2 \u00e9vit\u00e9es par sommes d\u2019argent investies en d\u00e9taillant avec pr\u00e9cision les secteurs concern\u00e9s, \u00e9nergie renouvelable, gestion des d\u00e9chets, etc.\u00bb<\/p>\n

Guillaume Carbou appelle quant lui \u00e0 se tourner vers les secteurs les moins polluants \u00abqui ont cruellement besoin d\u2019argent, comme des projets d\u2019\u00e9nergie \u00e9olienne, de r\u00e9am\u00e9nagement urbain, mais aussi de soutien aux commer\u00e7ants locaux.\u00bb Un avis partag\u00e9 par Fr\u00e9d\u00e9ric Hache: \u00abQuelqu\u2019un qui souhaite avoir un impact r\u00e9el devrait privil\u00e9gier les circuits courts. Il faut aussi s\u2019assurer que les activit\u00e9s financ\u00e9es sont conformes aux propositions du GIEC, \u00e0 savoir tout ce qui tendent vers une r\u00e9duction de la demande \u00e9nerg\u00e9tique et l\u2019abandon des \u00e9nergies carbon\u00e9es.\u00bb<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

L\u2019av\u00e8nement de la finance verte nourrit l\u2019espoir d\u2019une \u00e9conomie plus respectueuse de l\u2019environnement. Mais entre les placements faussement durables et le greenwashing, le tableau se r\u00e9v\u00e8le cependant moins vert qu\u2019il n\u2019y para\u00eet. Explications.<\/p>\n","protected":false},"author":20293,"featured_media":13255,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[1306],"class_list":["post-13254","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-kapital","tag-environnement","kapital"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13254","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/20293"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=13254"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13254\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":13256,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13254\/revisions\/13256"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/13255"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=13254"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=13254"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/largeur.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=13254"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}